其次,會導(dǎo)致競爭力的下降。
房價的大漲必然會推動房租價格的上漲,進(jìn)而大幅提升企業(yè)的廠房租金成本,房價上漲會從租金角度侵蝕企業(yè)的利潤,導(dǎo)致企業(yè)競爭力的下降。
最典型的案例莫過于香港,由于房價的持續(xù)高企,所以香港的制造業(yè)全部消失,到最后只剩下高利潤的金融行業(yè)可以生存,而且根本產(chǎn)生不了創(chuàng)新企業(yè)。
而房價的持續(xù)大漲也會給居民和企業(yè)傳遞錯誤的信號,干實業(yè)的回報遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上投機(jī)買房,導(dǎo)致全社會創(chuàng)新動力的下降。
再次,會嚴(yán)重侵蝕貨幣的價值,加大匯率貶值的壓力。
如果房價持續(xù)大漲,就意味著人民幣購買力的無限膨脹,在比價效應(yīng)之下,必然會導(dǎo)致資金持續(xù)流出海外,近年來中國居民、企業(yè)在海外頻頻爆買各種資產(chǎn),其核心在于房地產(chǎn)泡沫導(dǎo)致貨幣價值的下降,從而加劇了匯率貶值的壓力。
最后,會拖累資本市場的發(fā)展。
房地產(chǎn)和資本市場都屬于居民可以投資的資產(chǎn)類別,但如果房價持續(xù)上漲,那么居民就可以靠著買房來投資致富,而無需購買其他的金融資產(chǎn),使得資本市場持續(xù)失血。
16年的中國經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn),企業(yè)盈利也有所恢復(fù),但是全年股市依然下跌,原因就在于居民花了16萬億買房,因而就沒有多余的資金來投資股市和債市。而房價的上漲導(dǎo)致通脹回升,最終使得央行收緊貨幣,也導(dǎo)致了總量流動性的收緊,不利于金融資產(chǎn)價格的表現(xiàn)。
因此,總結(jié)來看,16年資本市場痛苦的根源、包括過去10年資本市場痛苦的根源,就在于地產(chǎn)驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)增長模式,地產(chǎn)泡沫導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的扭曲、加大了匯率貶值的壓力,導(dǎo)致了通脹上升,帶來了流動性的緊縮。