迪士尼遭遇中年危機迪士尼樂園還值不值得去？

來源: 證券時報 2017-11-13 11:39 http://www.fafqdl.cn/

　　11月10日，迪士尼(104.78, 2.10, 2.05%)公布財報稱，2017財年，公司實現營業收入551.37億美元，同比下降1%；實現凈利潤89.8億美元，同比下降4%。其中，第四季度實現營收127.8億美元，同比下降3%；凈利潤17.5億美元，同比下降1%；每股收益1.07美元，遠低華爾街預期的1.14美元。

　　這也是自從2009年以來，迪士尼首次出現收入、凈利潤同時下滑的情況。有業內人士認為，在全球經濟疲軟的背景下，迪士尼遭遇了傳統媒體與互聯網的碰撞，如果不積極迎接挑戰，迪士尼未來還將面臨“老年危機”。

　　對此，迪士尼CEO羅伯特·艾格（BobIger）表示，未來將推出流媒體，對應Netflix(192.02, -1.88, -0.97%)的沖擊。

四大業務三項下滑

　　財報顯示，2017財年，在迪士尼的四大核心業務中，除了主題公園外，其余三項（媒體網絡、電影工作室、消費品和互動媒體）的收入都在下滑，這樣的成績單遠低華爾街預期。

　　其中，媒體網絡業務收入235.1億美元，同比下降1%。主要原因是Freeform、ESPN等有線電視網絡收視率、廣告收入下滑。導致ABC廣播收入大降11%，營業利潤下降15%。而上年同期，ABC的收入一部分來源于艾美獎頒獎典禮的廣告。在這之中，Freeform收視率的滑坡，更值得警惕。去年1月份，迪士尼將熱播頻道Family更名為Freeform，節目定位00后人群，以校園題材的自制劇為主。但是，顯然熱衷于網絡視頻的年輕人，并沒有買有線電視的賬。

　　電影業務也是迪士尼業績下降的重災區，財報顯示，2017財年，電影工作室收入83.79億元，同比下降11%。主要原因是報告期內，迪士尼的主要作品是《汽車總動員3》票房不理想，且預計于2020年上映的《Gigantic》推后了上映時間，這部影片帶來近9800萬美元的減記的沖擊。同時，迪士尼電影制作業務收入還下降了21%，營業利潤下降43%。報告將下滑的原因歸結于，去年《星戰》系列獲利頗豐。

　　而在2017財年第四季度中，電影工作室業績降幅尤為顯著。財報顯示，2017財年第四季度，電影工作室收入14.3億美元，同比下降21%；營業利潤2.18億美元，同比暴降43%。

　　消費品和互動媒體業務也不樂觀，2017財年收入48.22億美元，同比下降13%。消費品授權成績一定程度上受到當年發行計劃和影片成績的影響，雖然今年上映的《蜘蛛俠：返校季》和《汽車總動員3》帶動了相關衍生品的銷售，但《冰雪奇緣》、《海底總動員2》、星戰系列等IP的衍生品授權和銷售都表現疲軟。

　　直面回擊流媒體

　　這份公布財報前，市場對迪士尼的預期是正面的，當日盤前股價還漲了2%，財報公布后，又迅速下挫，截至收盤跌去1.48%。

　　對于有線電視業務疲軟的原因，有分析認為，迪士尼業務受到Netflix等流媒體的沖擊。與迪士尼有線電視的慘淡相比，Netflix的收入增長可謂迅猛。財報顯示，2017財年三季度的營收達到29.9億美元，同比增長30.3%；凈利潤1.30億美元，同比大漲150%，股價突破200美元大關，今年以來累漲近60%。

　　為應對流媒體沖擊，迪士尼將停止向Netflix提供內容，同時打造自己的流媒體平臺，這個平臺將于2019年下半年推出，直接對標Netflix。同時，迪士尼計劃2018年就推出獨立的ESPN體育流媒體頻道。“迪士尼服務的價格將大幅低于Netflix。”艾格表示。據了解，Netflix目前的包月價格在8美元-12美元之間。

　　此外，為了充實流媒體平臺，有消息稱，迪士尼正在與21世紀福克斯(28.84, 0.14, 0.49%)進行談判，準備收購后者大部分業務。對這個消息，艾格的態度曖昧，沒有肯定，也沒有否定。

　　在電影方面，《星球大戰》三部曲定于2019年完結。其中，《星球大戰：最后的絕地武士》將于今年12月份播出。根據BoxOfficeMojo的過往數據，平均每部電影成本將達到2.5億美元。同時迪士尼還將為未來的流媒體平臺開發星球大戰衍生電視節目。

　　而在電影江湖，迪士尼依然強勢。據了解，在《最后的絕地武士》放映前，迪士尼與美國院線簽訂了一份協議，要求分院線65%的票房收入，另外還規定各大影院須在其最大的放映廳里放映這部電影至少四周，否則，迪士尼將把票房分賬比例進一步提高至70%。

　　事實上，一般情況下，根據電影本身的質量和檔期時長，制片方只會分走票房的40%-55%。而迪士尼素來強勢，2年前，《星戰：原力覺醒》上映時，迪士尼就要求分得總票房的64%。

　　“優質內容和經典IP，是迪士尼手中的王牌，也是其叫價的底氣，”上述業內人士認為，隨著中國電影水平日益增長，未來內容方強勢的情況也將在國內上演。

迪士尼樂園還值不值得去？

當然值得啊！

　　換句話說，迪士尼游樂園在經濟疲軟的情況下，收入仍然沒有下滑。

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