管清友談MSCI婉拒A股：以其為鞭策而不是妄自菲薄

來源:證券時報 2016-06-15 08:36 http://www.fafqdl.cn/

　　北京時間15日凌晨5點，MSCI公布2016年市場分類審核結果，延遲把中國A股納入MSCI新興市場指數，繼續保留在2017年審核名單。

　　對此，民生證券首席宏觀研究員管清友表示，MSCI再度婉拒A股，表明A股市場的體制機制建設依然需要進步，我們當以其為鞭策，而不是妄自菲薄。下面是其主要觀點：

　　1、不必氣餒，以之為鞭策。當本次MSCI再度婉拒A股，內心還是有所震驚，畢竟去年提出的問題，我們都給予了其認可的努力，但我們也不必氣餒，這說明海外投資者對我們的要求與期望在提高，A股市場的體制機制建設依然需要進步，我們當以其為鞭策，而不是妄自菲薄。

　　2、評估措辭更為積極、具體。今年的評估措辭比去年相比，對于我們努力的評價更為積極，甚至用到了“圓滿”、“顯著改善”等詞，而去年用詞為“實質性進展”；對于待解決問題的描述更為具體，甚至到一些具體操作細節層面，如“QFII 每月資本贖回不超過上一年度凈資產值20%的額度限制尚存。”。

　　3、去年舊問題的解決得到MSCI的認可。對于去年提出的額度分配、資本流動限制及實際權益擁有權等舊問題，我們都給與了相當積極的解決，國際投資者與MSCI也很認可。

　　4、今年新問題的提出。對于今年提出的市場準入與資本流動、大范圍自主停牌、內地交易所對金融產品的預先審批限制等新問題，我們仍在努力中。

　　5、即便加入，實質的增量資金影響有限。從短期來看，即便A股納入MSCI，由于初始比例較低，增量資金也會非常有限；長期隨著納入比例的提升，增量資金總量會增加，但由于時間跨度較長（海外經驗來看需8-10年），增量效果也將被大大稀釋。

　　6、我們當以平常心看待此次結果，畢竟未來的結局是確定的：未來資本市場將會更加開放，國內國際市場互聯互通將繼續加速，A股納入MSCI是早晚的事，正如我們越來越關注海外市場一樣，全球投資者也越來越無法忽視A股的存在。

責任編輯：曾少林

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