英媒稱(chēng)，4月新興市場(chǎng)股市上漲7%，令許多全球投資者亂了陣腳，中國(guó)股市耀眼的增幅使該月成為自2012年初以來(lái)這個(gè)基準(zhǔn)指數(shù)表現(xiàn)最佳的一個(gè)月。

　　據(jù)路透社4月30日?qǐng)?bào)道，在中國(guó)內(nèi)地交易所上市的股票自去年9月以來(lái)市值翻了一番，而以美元計(jì)價(jià)的MSCI中國(guó)指數(shù)今年上漲近30%。

　　MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的這次暴漲使其月漲幅自2012年以來(lái)首次超過(guò)了美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。

　　許多投資者或許沒(méi)有趕上這波漲勢(shì)。各基金一直對(duì)新興市場(chǎng)股票缺乏熱情，這些股票的表現(xiàn)自2010年底以來(lái)一直趕不上發(fā)達(dá)國(guó)家的同類(lèi)股票。在上個(gè)月接受美國(guó)銀行美林金融管理部調(diào)查的全球投資者中，有一半以上的投資者聲稱(chēng)未來(lái)一年里他們寧愿在新興市場(chǎng)保持低倉(cāng)位。

　　投資者4月初進(jìn)一步縮減倉(cāng)位，目前資金對(duì)新興市場(chǎng)的配置已經(jīng)低于新興市場(chǎng)在全球指數(shù)中的權(quán)重。

　　中國(guó)股票的倉(cāng)位調(diào)整可能更加極端。高盛公司對(duì)資產(chǎn)總值達(dá)1萬(wàn)億美元的投資者的分析顯示，亞洲（日本除外）基金3月底在中國(guó)的配置嚴(yán)重不足，低配了600個(gè)基點(diǎn)。這就意味著，對(duì)中國(guó)的平均配置比該國(guó)在基準(zhǔn)指數(shù)中的權(quán)重低6個(gè)百分點(diǎn)。

　　高盛公司說(shuō)，全球基金和專(zhuān)門(mén)投資新興市場(chǎng)的基金分別低配140個(gè)和320個(gè)基點(diǎn)。

　　摩根資產(chǎn)管理公司駐倫敦的客戶投資經(jīng)理埃米莉·懷廷說(shuō)：“許多主動(dòng)型基金經(jīng)理受到中國(guó)股市暴漲的嚴(yán)重打擊。大部分人并未從本輪漲勢(shì)中獲益，除非他們是真正的價(jià)值投資者。”

　　高盛公司估計(jì)，結(jié)果只有20%的新興市場(chǎng)股票基金和40%的亞洲（日本除外）基金今年的表現(xiàn)跑贏它們所追蹤的基準(zhǔn)指數(shù)，而過(guò)去5年中這一比例平均為60%至70%。

　　高盛的分析家們說(shuō)，“那些對(duì)中國(guó)市場(chǎng)投入不足的經(jīng)理沒(méi)有其他選擇來(lái)追平中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)”，并指出俄羅斯和匈牙利是新興市場(chǎng)中僅有的兩個(gè)在這一時(shí)期表現(xiàn)突出的國(guó)家。

　　造成中國(guó)倉(cāng)位疲軟的原因是基金收益在經(jīng)濟(jì)迅速增長(zhǎng)的十年中持續(xù)低迷。然而，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)減速帶來(lái)了刺激力度會(huì)加大的希望，甚至有人預(yù)測(cè)會(huì)出臺(tái)購(gòu)債計(jì)劃。

　　中國(guó)4月下調(diào)了銀行存款準(zhǔn)備金率，此舉預(yù)計(jì)將會(huì)使經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)獲得1萬(wàn)億元人民幣的資金。

　　這樣的舉措可能有助于應(yīng)對(duì)美國(guó)緊縮政策帶來(lái)的影響，甚至可能將其影響完全抵消。克羅斯博德市場(chǎng)咨詢(xún)公司估計(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的流動(dòng)性自去年10月以來(lái)增加了一倍，并滲透到了股市，在其他新興經(jīng)濟(jì)體中也激起漣漪。

　　但是一些投資者或許不會(huì)倉(cāng)促返回。這一輪疲軟的增長(zhǎng)-回報(bào)周期尚未結(jié)束——在2012年以來(lái)的12個(gè)季度中，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的公司將第十次達(dá)不到摩根士丹利分析家的預(yù)期。

　　甚至在中國(guó)，每股收益的增長(zhǎng)也尚未體現(xiàn)復(fù)蘇跡象。