李迅雷：短期經濟增速低于6.5%可接受

來源:證券時報 2016-05-10 09:07 http://www.fafqdl.cn/

　　5月9日，人民日報刊登權威人士專訪，針對經濟形勢、宏觀調控、供給側改革和預期管理等問題深入解讀。權威人士表示，我國經濟運行不是U型，不是V型，而是L型走勢。談及供給側改革，此次權威人士則明確了“三去一降一補”的具體任務目標。此外，還明確了股市、匯市、樓市的政策取向，即回歸到各自的功能定位。與此前不同的是，此次權威人士否定了“房地產加杠桿去庫存”的做法。

　　據21世紀經濟報道消息，海通證券首席經濟學家李迅雷認為，前不久部分經濟數據有好轉，是加快投資、增加庫存以及加杠桿的結果，與去產能、去庫存、去杠桿等五大任務目標相悖。改革肯定要壯士斷腕，肯定是要有犧牲的。改革要是什么都不犧牲，那改革很難進行。

　　李迅雷認為，一季度經濟是通過投資加杠桿和補庫存的形式來實現的。這個跟權威人士判斷一致的。這就是經濟數據的“漂亮”，有部分人為因素，造成了經濟的表面繁華，但實質上經濟并未恢復快速增長。比如房地產投資加快，這在很大程度上與居民購房需求大增有關。但是整個投資下行趨勢仍很明顯，比如民間投資增速大幅下滑。所以從總體來看，經濟下行壓力還是存在的，這與四月份政治局會議的判斷是一致的。權威人士也指出，中國經濟增長L型是一個階段，不是一兩年能過去的。

　　李迅雷認為，股市最根本的是要有融資功能，同時也有投資價值，但是現在股市融資增長慢，企業上市排隊越來越長，融資功能難發揮，而且投資標的分紅率也是很低的，這使得價值投資功能也很難發揮。但是這只是對股市、債市提出完善功能要求，改革很難一蹴而就。房地產也是類似。房地產本身有投資屬性和消費屬性，只是哪個為輔哪個為主的問題。以自住為主的，就是一個正常的市場。如果是一個投資為主的市場那就不大正常了。上海、北京、深圳2016年一季度的房地產銷售價格迅猛增長，很大程度上是金融杠桿加大的結果，有超前消費跡象，也不排除帶有投機炒作特性。這些城市過去第一套住房還貸完畢，第二套房按照第一套住房貸款優惠來執行，另外契稅也有優惠。上述城市下一步是不是要進一步收緊政策還需觀察。不應該把刺激房地產作為穩增長的主要手段，這樣會助長泡沫。

　　李迅雷認為，應把防范系統性金融風險放在首位，第二位是改革，第三位才是穩增長。改革的長期目標和短期穩增長目標是有沖突的，但與長期穩定發展目標是一致的。在有沖突的情況下還是要改革先行，這樣短期經濟增速難免有所放緩。但是即便經濟低于6.5%的底線，也是可以接受的。因為GDP處于6.5%-7%是一個預期性目標，實際我們都把它變成了一個約束性的指標。既然是預期指標的話，那沒有實現也很正常。因此不只是今年個別季度經濟增速低于6.5%可以接受，即便今年的GDP低于6.5%，政府工作報告里面也是可以解釋的。例如，今年政府工作報告當中提到的，關于2015年出口7%左右的預期目標未實現，實際是負數，并未強制要求完成。“十三五”的底線是6.5%，日子還長，短期經濟低于6.5%，并不意味說“十三五”低于6.5%。

責任編輯：曾少林