中國證監(jiān)會近日同意大連商品交易所純苯期貨和期權(quán)注冊。作為芳烴產(chǎn)業(yè)鏈重要原料產(chǎn)品，純苯期貨和期權(quán)的上市，將帶來哪些變化？

  我們首先了解一下純苯現(xiàn)貨市場的情況。

  純苯是重要的有機化工原料，其產(chǎn)業(yè)鏈上承石油和煤兩大基礎(chǔ)能源，下接合成樹脂、合成纖維、合成橡膠三大產(chǎn)業(yè)。純苯的終端產(chǎn)品涉及紡織、家電、汽車、建筑等，與我們的日常生活息息相關(guān)。

  我國是世界最大的純苯生產(chǎn)國、消費國和進口國。據(jù)統(tǒng)計，2024年，我國純苯產(chǎn)能為3234萬噸，產(chǎn)量為2513萬噸，占全球的39%；表觀消費量為2926萬噸，占全球的43%；進口量為431萬噸，對外依存度為15%。

  在業(yè)內(nèi)人士看來，純苯市場規(guī)模大，標(biāo)準(zhǔn)化程度高，配套基礎(chǔ)設(shè)施完善，有利于開展標(biāo)準(zhǔn)化的期貨、期權(quán)合約交易。對于產(chǎn)業(yè)鏈而言，純苯期貨和期權(quán)的上市意義非凡。

  ——幫助企業(yè)抵御價格波動風(fēng)險。

  據(jù)了解，受國際原油價格、全球經(jīng)濟形勢、貿(mào)易格局、產(chǎn)能變化等多重因素影響，近幾年我國純苯現(xiàn)貨市場價格波動幅度較大，波動率超30%。

  “近年來純苯價格波動劇烈，在沒有期貨的情況下，企業(yè)應(yīng)對市場價格變化的方法和手段較為受限。”東北中石油國際事業(yè)有限公司副總經(jīng)理遲少飛說。

  江蘇盛虹石化產(chǎn)業(yè)集團有限公司總裁助理兼營銷中心總經(jīng)理王毅飛告訴記者，面對劇烈的價格波動，企業(yè)往往通過長約鎖價、動態(tài)庫存調(diào)節(jié)及跨品種對沖應(yīng)對風(fēng)險。

  同時，近幾年芳烴產(chǎn)業(yè)鏈金融屬性不斷增強，現(xiàn)貨價格的大幅波動催生了純苯場外紙貨交易，但紙貨交易存在一定信用風(fēng)險，產(chǎn)業(yè)期盼標(biāo)準(zhǔn)化、公開透明的場內(nèi)期貨市場。

  中化石化銷售有限公司副總經(jīng)理吳光表示，純苯期貨、期權(quán)的上市，將為企業(yè)提供規(guī)避價格風(fēng)險的“剛需工具”。產(chǎn)業(yè)鏈各參與企業(yè)可以通過期貨工具快速、直接鎖定原料采購或產(chǎn)品銷售價格，規(guī)避價格劇烈波動風(fēng)險，提高企業(yè)價格風(fēng)險管理能力。

  ——幫助企業(yè)調(diào)節(jié)生產(chǎn)，鎖定利潤。

  近年來，純苯產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間產(chǎn)能調(diào)整步調(diào)不一，市場缺乏公開、透明的遠期價格信號進行供需調(diào)節(jié)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。

  吳光說，隨著純苯期貨、期權(quán)上市，行業(yè)供需未來的變化會提前在期貨價格中有所體現(xiàn)，這種價格發(fā)現(xiàn)功能將幫助企業(yè)更快完成供需調(diào)節(jié)，保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展的穩(wěn)定性。

  “生產(chǎn)企業(yè)可以在通過原油期貨鎖定原料價格的同時，利用純苯期貨鎖定產(chǎn)品銷售價格，相當(dāng)于通過期貨市場提前鎖定了加工利潤，同時，還可以利用基差貿(mào)易實現(xiàn)上下游利潤的均衡分配，并通過期貨交割優(yōu)化區(qū)域資源配置。”王毅飛說。

  在業(yè)內(nèi)人士看來，由于純苯和苯乙烯是直接上下游產(chǎn)品，純苯期貨和期權(quán)將與已上市的苯乙烯期貨、期權(quán)形成產(chǎn)業(yè)鏈避險工具“組合拳”，為擴產(chǎn)周期下的實體企業(yè)提供管理價格風(fēng)險、鎖定生產(chǎn)利潤的有效工具，提升我國化工產(chǎn)業(yè)鏈的抗風(fēng)險能力，使產(chǎn)業(yè)鏈達到整體生產(chǎn)有序、利潤均衡分配的狀態(tài)。

  ——提升我國純苯價格影響力。

  記者在走訪多家企業(yè)時了解到，由于下游產(chǎn)品需求加大，我國純苯進口量仍在逐年提高。而當(dāng)前我國海外進口的純苯資源主要參考FOB韓國（韓國離岸價）等來定價，不確定性較強。

  純苯期貨和期權(quán)的上市，有助于形成公開、透明、權(quán)威的“中國純苯價格”，增強我國純苯價格的國際影響力，提高純苯國際貿(mào)易價格話語權(quán)。

  王毅飛表示，韓國的化工裝置在20世紀(jì)八九十年代便開始投產(chǎn)，奠定了其在亞洲范圍內(nèi)較強的價格話語權(quán)，以美元計價在亞洲市場貿(mào)易占主導(dǎo)。但隨著近年來我國化工產(chǎn)能投放加快，中國應(yīng)當(dāng)有與化工產(chǎn)能相匹配的價格話語權(quán)。

  “中國作為當(dāng)前純苯最大進口國，應(yīng)增加國際市場話語權(quán)。而期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，可以為產(chǎn)業(yè)鏈提供更為完備的風(fēng)險管理工具和貿(mào)易定價參考，樹立價格權(quán)威，減少對國際市場定價的依賴。”吳光說。

  遲少飛認(rèn)為，純苯期貨和期權(quán)的上市，是產(chǎn)業(yè)從“粗放博弈”向“精細化管理”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點。希望純苯期貨上市后能提升定價透明度，推動行業(yè)從“一口價”向期現(xiàn)聯(lián)動轉(zhuǎn)型。通過期現(xiàn)聯(lián)動機制，助力中國成為亞洲純苯定價中心，提升全球貿(mào)易話語權(quán)，推動芳烴產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同升級。（記者劉羽佳）